尽管创造了“苦逼制造业”的奇迹，但与所有被快速催熟的公司一样，宁德时代在迅速膨胀下也潜藏着一些隐忧。

对宁德时代的优势分析报告，大多都强调领先的市占率、豪华的客户名单、霸气的产能规划、大额的研发投入，而这也些也都是曾经的竞争对手所拥有的。产品不会因为市占率高就更有竞争力，客户不会因为你的知名度高就多掏一分钱，他们只会为性价比买单。如果产品竞争力消失，客户很快会成为别人的，高占率会快速下降。

因此，宁德时代未来的关键就要看能否将现有的技术领先优势转化成长期的竞争壁垒。在2019年，锂电行业暗流涌动，巨变已然不远，曾毓群带领的宁德时代面临的挑战将层出不穷，接下来是否还能继续一马当先，延续下一个传奇，还需要跟踪观察。如今的宁德时代，就正在面临着几大挑战。

首先是政策松绑，补贴大幅退坡

2018年公布的汽车动力蓄电池和氢燃料电池行业白名单（第一批）中，三星环新、南京乐金化学、北京电控爱思三家韩国企业入选，白名单也不在和补贴政策挂钩；

2019年，新能源汽车补贴退坡已毫无悬念，2020年结束补贴成为大概率事件。保护伞失后，中国动力电池企业将和国外先进电池企业公平竞技。

其次是日韩企业再度进入中国市场。

16年日韩电池被剔除出补贴目录，对韩国企业在中国电池业务打击不小，韩国SKI和汽合资的子公司北京电控爱思开科技一度停产。而现在随着政府的逐步放开，韩日重启在华业务，并进行新一轮的投资，一些变化正在悄然发生。

2018年北京车展，北汽表示和韩国SKI合资的电池公司北京电控爱思开科技业务重启；

2018年3月，松下大连电池厂开始对外供货；

2018年5月，松下与特斯拉在上海合资建设超级工厂Gigafactory3；

2018年7月，LG化学投资20亿美元建设的动力电池项目在南京签约，预计产能32GWH。

三星SDI也在进行一系列的调整，扩大动力电池产能，三星环新（西安）二期动力项目于2018年11月开工。

根据国际投资分析机构瑞银发布的4家排名靠前的电池生产企业的成本报告，以21700型圆柱形锂离子电池为例，松下、LG化学、三星SDI、宁德时代的成本分别是111美元/kWh、148美元/kWh、150美元/kWh、150美元/kWh。可见，宁德时代在成本上并不占优势。利用价格战打击对手是韩国企业的常见打法，当日韩电池在中国产能上来后，宁德时代价格优势和利润将受到挑战。

第三，国内企业产能疯狂扩张也将给宁德时代带来压力。

比亚迪、万向、孚能、星能、捷威、新敏雅、鹏辉、塔菲尔等国内电池企业都在疯狂扩产。国内内主要动力电池企业的产能将从2018年的131.5Gwh到2020年的255Gwh，将近翻了一番，未来几年已经公布的电池扩产计划就超过310GWH。

过去几年，左右中国动力电池市场格局的重要因素是高端产能的多寡。未来几年，如此大跃进式的高端产能扩张，高端产能不足的现象很快能够缓解，低端产能将大幅被淘汰。一些公司将做大做强，更多的公司将退出竞争，全行业毛利率或将逐步走低。

另外，欧洲锂电市场也正在快速增长

目前全球的锂电产能，主要集中在亚洲，与中日韩如火如荼的电池产能建设相比，聚集了全球最好的汽车工厂和零部件配套企业，被称为汽车产业重镇的欧洲一夜之间成了新能源汽车一片处女之地。

欧洲绝对不会甘于当一个旁观者，在新能源汽车行业如果缺失掉动力电池技术这极为关键的一环，欧洲引以为傲的汽车产业技术链条将史无前例的断开，欧洲必将奋力一博。欧洲的动力电池市场，将迎来一场腥风血雨，这个战场，是全球市场的重要变量。

除了这些外部因素，锂电行业的技术演变风险也不容小觑。

技术优势是宁德时代飞速发展的重要因素，同时也给宁德时代的未来埋下不确定的种子。磷酸铁锂和三元锂电池的能量密度都已经接近理论极限。高镍材料+硅碳负极单体能量密度极限在300Wh/Kg左右，目前宁德时代和国轩高科已经达到这个水平。

富锂锰基+硅碳负极单体的能量密度极限在400Wh/Kg左右，中国提出的目标是2025年达到这个水平。也就是说还有6年时间，能量密度要提升空间33%。但是越接近理论极限，研发投入的边际产出越低，进步的速度越缓慢。

固态锂离子电池目前看来是最有可能的下一代的锂电技术。一些公司正在冉冉升起，江苏清陶公司全国首条固态电池生产线已经宣布投产，福建巨电的固态锂电池项目也已经投产，同时宣布固态电池接近投产的公司还有不少。

固态锂电池要实现大规模应用，还需要经过品质进一步提升、成本下降、产能建设几个阶段，留给锂电池的的时间，也许还有七八年。七八年时间，对一个产业来说很短，对宁德时代的未来至关重要。

后记

电池在很长一段时间都是新能源汽车最大的独立配件，如此巨大的市场空间和增长潜力，对资本的吸引力是巨大的，未来的行业格局，变数众多。马拉松才跑了三四公里，鹿死谁手，尚难定论。

宁德时代自身的实力与中国新能源汽车政策，共同托举起了这个千亿巨星。但无论是赶上互联网风口，还是政策风口，被吹起来的公司，必须思考如何落地。被政策制造的宁德时代，最终仍要回归到制造本身。

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